Les “Whisper Numbers”

Les "Whisper Numbers" correspondent aux rumeurs publiques (bruits de couloir) de prévisions de résultats attendus pour une entreprise ! Les "Whisper Numbers" prennent de plus en plus d’importance tant en précision qu’en crédibilité au sein de la communauté financière.

Trois chercheurs ( Mark Bagnoli de l’université du Michigan, Messod Daniel Beneish de l’Université d’Indiana, et Susan G. Watts de l’Université Purdue ) ont publié un rapport dans lequel ils font état de plusieurs stratégies d’investissement basées sur les Whisper Numbers qui aboutissent à un retour sur investissement positif par rapport au gains obtenus en suivant l’indice S&P 500.

Un "Whisper Number" est un nombre qui indique la performance attendue par la communauté des investisseurs sans que la source soit clairement identifiée. Il existe un "Whisper Number" par action (un pour chaque publication de résultats), il est en général donné en $ (ou cents) par action.

Ce nombre est à rapprocher de celui proposé par les analystes spécialisés appelé "Consensus Number".

Comme d’habitude on ne prendra pas cela pour argent comptant, le "Whisper Number" doit être considéré comme une rumeur et doit donc être utilisé en tant que tel. On prendra la même précaution pour les prévisions des analystes.

Quelles actions disposent de “Whisper Numbers” ?

Avec l’évolution des technologies, les "whisper numbers" sont devenus très populaires sur les sites internet consacrés à la finance, les forums de discussions, ... Théoriquement chaque titre pourrait en avoir. En réalité, il existe entre 500 et 1000 valeurs qui font l’objet de whisper numbers. Au fur et à mesure que l’accès à l’information et que le courtage en ligne se sont simplifiés, de plus en plus de valeurs ont vu leurs popularités croître et de nouveaux whisper numbers sont apparus. Typiquement, les investisseurs se concentrent sur les valeurs technologiques, Internet, de santé, ou les grosses capitalisations. Il existe aussi des whisper numbers sur les petites et moyennes capitalisations (mid et small-cap) à causes de la nature très volatile des rapports régulièrement publiés soit à la hausse à la baisse.

Si les gains annoncés sont supérieurs aux “Whisper Number”, les statistiques montrent qu’en moyenne le cours du titre va progresser dans 74% des cas après une période de 5 jours de cotations.

Si par contre les gains annoncés sont inférieurs aux “Whisper Number”, on constate qu’en moyenne le cours du titre va baisser dans 74% des cas après une période de 5 jours de cotations.

On peut aisément imaginer la tête d’un analyste qui a recommandé un titre il y a quelques semaines, et qui le voit dégringoler à l’annonce des résultats inférieurs à ce qu’il a annoncé dans son "Consensus Report". Les clients risquent de le bouder ;-). Pour éviter ce genre de désagrément, les analystes qui hésitent publieront des prévisions inférieures à ce qu’ils pensent vraiment. Une récente étude (désolé j’ai perdu la référence) montre que les prévisions des analystes sous-estiment de 6% les résultats publiés par les entreprises, alors que les "Whisper Numbers" les surestiment d’environ 5%. A vous de faire la moyenne !

Les analystes des maisons de courtage comme Zack, First Call, I/B/E/S publient régulièrement des enquêtes sur des entreprises ou des secteurs d’activités. L’analyste y indique ses prévisions de gain pour le ou les trimestres à venir ou même pour l’année. La moyenne de ces différentes estimations sont plus connues sous le nom de "Consensus Number". Il en existe une par valeur. First Call par exemple publie la moyenne des estimations qui lui sont envoyées pas plusieurs analystes.

Que se passe-t-il quand le résultat ne correspond pas au “Whisper Number” attendu ?

Si les gains annoncés sont supérieurs aux “Whisper Number”, les statistiques montrent qu’en moyenne le cours du titre va progresser dans 74% des cas après une période de 5 jours de cotations.

Si par contre les gains annoncés sont inférieurs aux “Whisper Number”, on constate qu’en moyenne le cours du titre va baisser dans 74% des cas après une période de 5 jours de cotations.

On peut aisément imaginer la tête d’un analyste qui a recommandé un titre il y a quelques semaines, et qui le voit dégringoler à l’annonce des résultats inférieurs à ce qu’il a annoncé dans son "Consensus Report". Les clients risquent de le bouder. Pour éviter ce genre de désagrément, les analystes qui hésitent publieront des prévisions inférieures à ce qu’ils pensent vraiment. Une récente étude montre que les prévisions des analystes sous-estiment de 6% les résultats publiés par les entreprises, alors que les "Whisper Numbers" les surestiment d’environ 5%. A vous de faire la moyenne !

Oui pourquoi pas, mais en général il est différent comme nous venons de le voir et dans ce cas, attention aux éventuels soubresauts.

Prenons un exemple,si Microsoft voit son cours plonger de 19%. Les analystes s’attendaient à un gain trimestriel par action de 47 cents, alors que la rumeur prévoyait 50 cents. Microsoft annonce des résultats conformes aux Consensus Number soit 47 cents. Les investisseurs sont déçus et font plonger le titre.


extrait: http://bourse.fornewbs.net